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房价之所以屡调屡涨，关键在于房地产成为货币泡沫的宣泄口
根据货币主义理论，价格上涨的直接原因是钞票印多了。因此，与其问价格为什么会上涨，还不如问钞票为何要印那么多。要说清楚这个问题，还得从世界货币体系说起。
长期以来，作为世界货币的只有黄金或白银，但在上世纪30年代世界经济危机和第二次世界大战后，美国登上了资本主义世界盟主地位，将美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。在这一国际货币制度安排下，世界货币增长与黄金增长同步，美元与黄金挂钩，不可以随便扩张。
但到了上世纪六七十年代，美国深陷越战泥潭，再也无法维持美元与黄金挂钩，1971年8月，尼克松政府被迫宣布放弃按35美元一盎司的官价，兑换黄金的美元金本位制，美元从此不能再被称作“美金”了。
美元金本位制的崩溃，虽使美元失去了等同于黄金的地位，但美元作为国际结算货币的霸主地位仍得以保持，很多国家还是或显性或隐性地将本国货币与美元挂钩。当然，美元这种国际结算货币霸主地位的维系，是以他们对美国的信任为前提的。
由于美元与黄金的脱钩，使得美元的滥印成为可能，印制者只需花费很少的印制成本，就可获取巨大的财富，即美国可以凭借美元作为国际结算货币的特殊地位，向全球征收铸币税。
1982年至1992年，美国货币增发年均8%；1992年至2002年，美国货币增发年均达到12%；2002年至2006年，美国货币增发已经高达15%；2006年3月，美联储宣布停止向世界公布其广义货币M3的统计报告。
我国外汇储备1978年是1.67亿美元，1996年首次突破千亿美元。2001年起，我国外汇储备进入大幅增长阶段。我国外汇储备从2001年末的2121.65亿美元，增长到2008年末的1.95万亿美元，最粗略地按1∶7.2计算，央行就需投放125124.12亿人民币的基础货币。
如按货币乘数为5进行最粗略地计算，就可以想见增长了多少天文数字的人民币在社会上流通。虽然央行可以采取技术手段予以对冲，但对冲得了吗？这些年来，我国房价之所以屡调屡涨，关键在于房地产成了货币泡沫的宣泄口。
房屋施工、开、竣工面积增幅远远落后于贷款增幅，房价上涨成为必然
那么，为什么是房地产而非汽车等其他商品成了货币泡沫的宣泄口？关键在于汽车供应产能过剩，而住房供应却受到人多地少国情的制约。
2007年下半年后，美国次贷危机不断恶化，为应对金融危机，美联储采取了各种拯救措施，其中之一，就是自2009年3月开始，实施量化宽松货币政策，为市场提供流动性，恢复市场信心。
在救市过程中，美联储资产负债表从2007年6月的8993亿美元增加到2010年1月13日的2.274万亿美元，这增加的1.3747万亿美元的负债，可说是开动印钞机狂印出来的。
美联储量化宽松货币政策出台后，世界货币体系立即出现剧烈波动，美元走软使其他经济体货币升值。英国、日本等主要经济体央行纷纷随同美联储实行量化宽松货币政策。
在全球流动性泛滥的大背景下，中国无法独善其身。2009年12月末，我国广义货币供应量M2余额为60.62万亿元，同比增长27.68%；狭义货币供应量M1余额为22万亿元，同比增长32.35%。
积极的财政政策和适度宽松的货币政策，使得2009 年我国经济在金融危机的冲击中仍得以迅速复苏。2009年前三季度，我国实现国内生产总值217817亿元，同比增长7.70%，预计全年可实现年初确定的 8%的增长目标。
但是，同期我国各种商品价格基本上没有达到危机前的水平。2009 年1～11月份，全国累计居民消费价格指数CPI和工业品出厂价格指数PPI分别为99.1和93.96。
2009年，我国货币数量比GDP的增长快得多了，为什么我国CPI、PPI双双为负？这说明在我国过多的货币追逐的商品是有所选择的。
据央行2010年1月15日发布的统计数据，2009年人民币各项贷款增长9.59万亿元，相比2008年的4.9万亿元，激增95.7%，创下历史新高；而受楼市繁荣的影响，居民中长期贷款（其中大部分是个人住房贷款）增加1.7万亿元，增量是2008年的4.7倍。
而与此同时，2009年1～11月，全国房地产开发企业房屋施工面积29.88亿平方米，同比增长17.2%；房屋新开工面积9.76亿平方米，同比增长15.8%；房屋竣工面积4.42亿平方米，同比增长26.1%。其中，住宅竣工面积3.67亿平方米，增长28.2%。
过多的货币追逐相对太少的商品，这个商品又主要集中在房地产等领域，而且房屋的施工面积、新开工面积和竣工面积增幅都远远落后于贷款增幅，房价岂有不涨之理？仅2009年12月，一个月就新增贷款3798亿元，较11月多增850亿元。因此，房价在2009年末的调控鼓点中以新高收尾，自然是在情理之中了。
世界金融格局调整将影响房价涨势
那么，房价这种过快上涨的势头，究竟是强弩之末，还是狂飙路上的中场休息？这关键取决于今后世界金融格局的调整。
虽然针对“过多的货币追逐太少商品”的问题，在货币主义理论对通胀的经典解释中，有一个隐含的补救方法，即停止发行过多的货币，通货膨胀就会消失，但停止发行过多的货币往往不容易做到。
目前，美国有没有可能改变量化宽松货币政策呢？鉴于美国经济复苏仍然相当脆弱，就业数据依然令人失望，促使美国经济早日摆脱衰退和保证复苏持续下去，仍是美国政府的当务之急。当然，如果美国无限制印钞救经济，美元很可能重蹈英 镑的覆辙，失去国际结算货币的权威地位，但美国怎会心甘情愿地放弃？所以未来世界金融格局的调整充满变数。
1月12日晚，央行宣布，自1月18日起上调存款准备金率0.5个百分点，许多人都认为这是央行紧缩的强烈信号，然而，央行研究局局长张建华却在1月16日表示，央行此举并非货币政策收紧标志，而只是一次中性的货币调控工具的使用。
在经济全球化金融一体化背景下，当发达经济体的货币，特别是作为国际结算货币和储备货币的美元还在“量化宽松”时，发展中国家只能被迫实行宽松的货币政策，否则，等待他的必然是输入性的货币升值，而货币升值对于中国这样外贸依存度畸高的发展中国家来说，无疑是用经济自杀来治疗经济衰退。
中国楼市有别于西方发达国家的最大背景，就是处于城市化的高速发展期，住房的刚性需求始终存在。在这种情况下，虽然楼市存在一定泡沫，但房价过快上涨的势头并不一定就是强弩之末，房地产泡沫很有可能被货币泡沫再一次淹没，房价上涨与否最终将取决于世界金融格局的调整。
(中国房地产信息网 www.crei.cn) (作者：章林晓)
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